绅士常来

8月24日，央行官网刊发外汇市场自律机制秘书处的文章《人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”》，文章明确指出，“近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。”受这一报价机制调整消息提振，离岸人民币兑美元一度涨破6.83关口，涨超600个基点。在岸人民币兑美元逼近6.84关口，较上日夜盘收盘涨近400个基点。

兴业银行认为，设立理财子公司将有利于发挥资管业务在该行“1234”战略中的纽带作用，为客户提供高效的综合化金融服务。此外，兴银理财作为该行全资控股的子公司，将继续深耕理财市场，服务实体经济，以创新引领市场，以投资创造价值，建设市场领先的资产管理机构。

责任编辑：李园中房智库研究员 苏志勇 付珊珊/文2019年时间过半，经历了上半年短暂的融资回暖之后，房企的融资渠道正在被一一封堵，下半年房企的资金链将迎来更严峻的考验。在“房住不炒”的调控基调下，2019年上半年楼市政策始终保持严控态势，虽然“一城一策”未见明显进展，但调控丝毫没有松动迹象。货币金融政策方面，年初央行下调存款准备金率1个百分点，释放了金融市场流动性。3月的全国两会提出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。在此政策背景下，上半年资金面相对宽松，但“精准滴灌”的金融政策并未让房地产行业有明显受益，针对房地产的银行信贷和国内债券融资被严格监管。在银行信贷收紧的情况下，房地产信托异军突起，成为支撑房企资金链的重要力量；海外发债在经历了去年的低迷之后重新爆发，走出一波小高潮。但是随着7月初国家发改委和银保监会相继对海外发债、房地产信托出手监管，房地产融资形势骤紧，下半年房企的融资形势不容乐观。

然而，美元/日元可能会在利率决定之前遭遇获利了结。美国将公布第三季GDP数据，鉴于零售销售下降且贸易逆差扩大，预计第三季经济增长将放缓。考虑到市场希望美联储放松货币政策，没有人会对疲软的经济数据感到意外。此外，加拿大央行也将于周三公布政策声明，加元也将成为关注焦点。Lien认为，尽管在联邦公开市场委员会之前，美元走势有限，但如果加拿大央行维持乐观/中性的展望，我们可能会看到美元跌至新低。上次会议时，加拿大央行保持利率不变，并谈到了劳动力市场的持续强劲、工资水平的上升以及整体经济的强劲。这一次，他们必须考虑消费者支出下降、CPI下降、GDP增长放缓和住房市场放缓的影响。劳动力市场仍然强劲，加拿大9月份增加了5万多个就业岗位。工资增长应该也会更加强劲，但经济其它领域的疲软以及美国经济的放缓，可能导致加拿大央行发表更为谨慎的言论。如果这种情况发生，美元/加元的反弹将变成一种可持续的底部，尤其是如果美元反弹的话。

犹记得在2018冷年之前出现的井喷行情和断货现象，空调行业久违的产能扩张热潮席卷全国。大到主导型品牌、小到初进行业的新品牌，几乎都在热火朝天地新建工厂、如火如荼地搭建生产线、火急火燎地招兵买马……没有一家机构能够统计数绝对准确的品牌数量，但现在空调行业存活的品牌数量超过600个已经成为了业内的共识。

根据上述数据统计，今年上半年，房企海外发债的平均发债利率为8.8%。从海外债发债频率上看，佳兆业、中国恒大、融信集团等房企上半年多次发债，其中佳兆业仅半年时间就发债5次，且其5次发债利率均高于10%。其实早在2018年，国家发改委就对海外债发行做出风险提示。提出将引导规范房地产企业境外发债资金投向，房地产企业境外发债主要用于偿还到期债务，避免产生债务违约，限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等，并要求企业提交资金用途承诺。今年7月12日，国家发改委强调，房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。这也意味着试图通过海外债融资补充流动资金或用作拿地已经不可能。